宏观经济政策微调有利于工程机械销售向好

政策微调有利于工程机械销售向好。从温州到鄂尔多斯再到江苏、从地方到部委（铁道部），政策微调的迹象非常明显。这有利于释放工程机械需求，增强购买方的流动性，从而有利于工程机械销售向好。

温家宝总理主持召开天津、内蒙古、江苏、山东四省（区、市）经济形势座谈会，强调：1、把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调；2、保持货币信贷总量的合理增长；3、保证***重点在建、续建项目的资金需要；4、重点支持实体经济尤其是符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程评论：

政策微调有利于工程机械销售向好。从温州到鄂尔多斯再到江苏、从地方到部委（铁道部），政策微调的迹象非常明显。这有利于释放工程机械需求，增强购买方的流动性，从而有利于工程机械销售向好。

新开工计划投资额同比增速有所回落，但仍处高位，显示下游潜在需求仍然旺盛。

从统计局公布的9月份数据来看，房地产新开工面积单月同比增速从上个月的32%大幅下跌到本月的8.8%，跳水式回落；新开工计划投资额累计增速从8月的23.1%上升至9月的23.4%，但调整基数之后，单月同比增速从8月份的54%回落至9月份的26%。从历史数据来看，新开工计划投资额同比增速对挖掘机销售增速更有前瞻性意义。同时该指标9月份虽有所回落，但仍处高增长区间，显示下游需求并未像市场预期的一样出现问题，潜在需求仍然旺盛。

6个月票据直贴利率已经开始回落，有利于潜在需求转化为真实需求。代表实体经济流动性的6个月票据直贴利率已经从***高点的13%回落至7.5%，显示民间利率水平已经开始回落，存准率基数调整带来的影响逐渐消除。实体经济资金流动性的逐渐恢复有利于潜在需求转化为真实需求。

10月份销售有望继续环比回升。从历史上来看，10月份销售一般较9月份小幅回升。根据我们对代理商的调研，10月份基本符合季节性特征，环比回升10%左右的概率较大。工程机械已经过了***差的时间，季节性特征开始显现。这与4月份以来旺季显着弱于往年的情况有所区别。

维持对龙头企业的买入评级。定向宽松的政策将确保重点项目顺利实施，也有利于缓解工程机械下游客户的资金紧张。直观表现为6个月票据直贴利率开始下降，这有利于工程机械销售走出低谷。